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“大資金是不是在買入或賣出，但在坐” “大錢不是在「買」或「賣」，而是在「等待」之中”
- 利弗莫爾傑西
大家都知道美國有家還不小的公司，叫Apple，若在前面十年持有它的股票都沒有賣掉，應該會是個很成功的投資吧．
但是有幾個人真的做的到抱著一個價格不斷起伏的股票而不賣？
看看上面這張圖，Apple從2002年到2012年股價共翻了38倍．
可是從2002年底到2012年底，十年期間總共2,516個交易日中，Apple有1,255天是上漲的，另外的1,208天是下跌的．一家為投資人帶來龐大財富的傳奇公司，在股市中的這十年，2,516個交易日中，有48%的天數，將近一半是下跌的．
人們總是過度專注於股價，大部分的人常常盯著數字的跳動，但其實最大的財富除了買對公司以外，就是藏在『等待』．什麼都不做，有時候是最難的．
財富的創造除了要挑對公司以外（判斷價值），最重要的是還要有那個性格（temperament）可以持有它而不做沒有意義的交易，不去猜測市場會往哪裡走，不頻繁地做短期的交易．
數字來源（csv file）
凡是投資股票的人都應該了解到股價上漲不一定代表公司轉好，下跌不一定代表公司變差．
過多的投資人把目光放在『價格』上，許多人認為漲跟跌是有意義的．但其實，即便是像Apple這樣被全世界關注的大型公司，價格也可以有很大的波動．
我在2013年4月的時候曾經買過Apple，當時每股$55美元（split adjusted），但在前一年的2012年9月，也就是約7個月前，股價原本為每股$100．從$100跌 到$55，蘋果這麼大的一家公司，在營運狀況沒有變差的情況下，股價也可以在短短半年跌落45%．理性的投資人應該就會思考，蘋果的價值在短短半年內腰斬嗎？
有興趣的人自己可以從SEC報表看當時的營運情況（SEC Filings）．
短短七個月，蘋果的市值從接近$6,600億美金瞬間跌到『只有』$3,600億美金．所以投資人都必須了解到價格的波動可以發生在任何公司，且有時可以非常的不理性．我舉這兩個例子的用意是告訴有買賣股票等證券的投資人，價格的波動是常態，別單純仰賴『價格』去決定你的投資．
“Market is there to serve you, not to instruct you.”
”市場的存在是服務你的，不是指引你的”
- 沃倫·巴菲特
彼得林區是富達（Fidelity）Magellan Fund基金的管理人，算是上個時代中最成功的一個投資人．當然他也是價值投資的專業投資人，曾說過：
“預測市場？” 人們常常花這些時間在想，”我應該在今年哪時候做投資？什麼時間點才該投資？” 這真的是在浪費時間．很沒有意義．我做過一個研究，是個很棒的練習．在30年期間，從1965到1995年，如果你要投資$1,000美元，且有超凡的運氣，你在當年最低的價格買入（在這我猜他說的是『大盤指數』），你將你的$1,000美元買在最低點，那你的資金將會以年均11.7%成長．那換個不幸運的傢伙，他每年總是買在高點，30年中，持續每年都將$1,000美元投資在當年最高點，那他最後的年均報酬率會是10.6%．這是你買在高點和買在低點的差別．若你是那種總是在當年第一天投資的人，你的報酬率將會是11.0%．我想這機率很小，但人們總是花不可思議的精神嘗試想要去猜測市場要怎麼走，要在什麼時候買入．這真的很不值得．”
— Peter Lynch在1996年的面試
“市場時機” 人們花費這麼長的時間試圖找出“我應該什麼時候在今年的投資？我應該在什麼時候投資呢？“而且它的這種浪費時間。它是如此futile.I做了很大的研究，這是一個驚人的運動。在30年，1965到1995年，如果你投資了一萬塊錢，你有令人難以置信的好運氣，你的投資額在今年一低，你挑了一年的低一天，你把你的千元，你的回報本來是11.7雪上加霜。現在，一些可憐的倒霉的靈魂，世界的成龍格里森，放在今年的新高。他或她挑了一年的高，把自己的千元在高峰每一次，慘紀錄，連續30年來，挑了一年的新高。對他們的回報率為10.6這是今年高，並把在今年的第一天year.Some其他人低之間的唯一區別，其回報率為11.0.I平均賠率是非常小的，但人們花費精力試圖挑什麼市場會做一個令人難以置信的金額，什麼時間在今年購買它。它只是不值得。“
- 彼得·林奇在1996年接受採訪時
不過在此得強調，持有不代表固執的抱著永遠不賣，一切都要看公司的價值跟營運狀況．我用蘋果舉的例子是想表達，太多投資者花太多心力在關注『價格』，卻不知道大部分的時候，短期價格的變動是沒有意義的．
最後再送上一個巴菲特年輕時的同事，Walter Schloss的兒子，Edwin Schloss如何形容追求價格這件事：
“Edwin Schloss” 他們最喜歡的句子是，『它在動！它在動！』他們常常就是這樣．他們會打電話，說『已經到$21了．』然後兩鐘頭後，『到$24了．』然後他們會說，『你錯過三個點，但還不遲趕快跟上這價格．』你知道的，『快，快，快．』”
— Edwin Schloss, 1987年面試
“埃德溫·施洛斯” 他們最喜歡的線路，“這是感動！它的移動！“這就是他們通常做的。他們叫了起來，“這斥資21”然後他們叫了約2個小時後，“這是二十四元。”然後他們會說，“你錯過了3分，但它不是太晚攀登上。” 你知道，“快走，快，快“。
- 埃德溫宮，1987年OID專訪
文章來源： LINS價值投資
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